1.3 研究意义

目前传统货币状况指数和金融状况指数（FCI）的研究主要是从发达国家经济背景出发，基于以货币和资产价格为主的现代货币政策传导机制模型，使用静态或者简单动态计量方法进行构建与应用的。同时根据金融发展理论，金融发展具有动员储蓄、配置资源、实施公司控制、便利风险管理和降低商品（服务）交易成本五大功能，货币和资产规模对货币政策传导机制具有显著影响。因此，对于中国这样的发展中国家和转型国家，构建金融状况指数，必须能够表征其金融和经济通过不断改革开放和持续发展，出现较多、较大的货币和资产规模变化的基本国情，这就需要研究如何通过融入货币和资产规模增长状况，把传统金融状况指数（FCI）拓展为灵活动态金融状况指数，从而进一步研究如何构建兼顾刻画动态性和灵活性的灵活动态构建模型，作为其新的计量模型，并以中国为例进行实证研究。显然，这些问题都是有待研究的理论和实际问题，具有十分重要的研究意义。

1.3.1 理论意义

本书首先构建MI-TVP-SV-VAR模型，在此基础上构建灵活动态金融状况指数的测度模型和测度方法，进而实证构建及应用中国灵活动态金融状况指数，丰富和完善了金融状况指数理论、货币政策理论以及脉冲响应函数理论。

（1）丰富和完善了金融状况指数理论

首先，本书通过拓展将静态和动态金融状况指数相结合，提出了时静时动的灵活动态金融状况指数概念，从而丰富了金融状况指数的种类。基于具有多结构变化和多灵活机动特征的MI-TVP-SV-VAR模型，提出和构建灵活动态金融状况指数，不仅可以完善金融状况指数理论，而且可以分析检验其在中国的适用性。考虑到发展中国家和转型国家货币传导机制具有“三多”特征，因此需要将传统金融状况指数（FCI）进行拓展完善，提出并构建灵活动态金融状况指数。在内涵上通过融入多种结构的灵活动态变化，将传统金融状况指数拓展为灵活金融状况指数。这样就把传统FCI只测度金融变量静态结构拓展为FDFCI同时测度金融变量多种结构灵活动态变化状况，从而可以较好地刻画像中国这样的发展中国家和转型国家正在进行经济新旧常态转换、全面改革发展和转型升级的最新实践，从而在内涵方面完善了金融状况指数理论。最终通过实证构建中国FDFCI，分析检验其对中国的适用性。显然，这些研究都具有十分重要的理论意义。

其次，基于三维立体灵活动态脉冲响应函数，本书通过将金融状况指数的静态、动态测度模型和测度方法相结合，提出了灵活动态金融状况指数的灵活动态测度模型和测度方法，从而丰富了金融状况指数测度模型和测度方法方面的理论。

（2）丰富和完善了货币政策理论

本书对中国货币供应量、利率、汇率、股价、房价五个货币政策传导渠道进行了系统的理论和实证分析，指出了中国货币政策每个传导渠道对通货膨胀影响的大小以及在不同时期货币政策效果的差异，从而丰富了货币政策理论。

（3）丰富和完善了脉冲响应函数理论

本书将传统的二维平面形式的脉冲响应函数，拓展为三维立体形式的脉冲响应函数，并将之灵活动态化，从而丰富了脉冲响应函数理论。

1.3.2 实际意义

鉴于在像中国这样的发展中国家和转型国家，货币政策传导机制具有多影响因素、多结构变化、多灵活机动的“三多”特征，本书通过创新使用能够有效刻画“三多”特征的灵活动态构建方法，构建及应用中国灵活动态金融状况指数，不仅凸显了研究的实践性和针对性，而且为中国实施货币政策和经济预期管理提供科学决策依据。

（1）提供适合中国国情的金融状况指数

针对中国等发展中国家和转型国家经济金融化、金融自由化和市场化、金融国际化和全球化等金融发展变迁重叠推进、多种结构变化同时出现的现实，既需要研究将只分析货币和资产价格状况的传统金融状况指数拓展为兼可分析货币或资产规模状况的现代金融状况指数，又需要研究将只刻画单一结构变化的简单动态构建方法拓展为能够刻画“三多”特征的灵活动态构建方法。因此，基于上述拓展，本书能够有实践性和针对性地构建适合中国这样一个发展中国家和转型国家的灵活动态金融状况指数。

（2）提供中国货币政策指示器和监视器

本书提供了监测中国金融整体状况、货币政策松紧状况及其执行效果的灵活动态监测指标。本书通过构建中国首个灵活动态金融状况指数，对中国金融整体状况、货币政策松紧状况及其执行效果进行了良好的刻画，从而为中国政府监管部门以及实体经济部门提供了一个良好的监测指标。

（3）提供中国金融监管当局和实体经济部门科学决策参考

本书提供了中国实施适时适度预调微调以及结构化货币政策的科学决策参考，同时也提供了中国实体经济部门基于货币政策松紧状况进行科学投融资决策的依据。自中国经济发展进入新常态后，中国人民银行对传统货币政策模式进行了调整，提出要增强货币政策调控的前瞻性、针对性和灵活性，实施适时适度预调微调以及结构化货币政策；同时自经济进入“三期叠加”期和金融进入“四化”阶段，中国实体经济部门越来越重视和关注货币政策松紧状况，货币政策松紧状况对它们的投融资的影响也越来越大。因此，本书构建的中国灵活动态金融状况指数，为中国金融监管部门和实体经济部门应对国内外最新金融和经济形势、实施灵活动态货币政策和投融资决策，提供了科学决策参考。

（4）提供中国通货膨胀及其预测管理灵活动态工具

目前中国经济正处于“三期叠加”阶段，金融正处于“四化”阶段，加上欧美日等世界主要经济体经济复苏步伐不一致、货币政策严重分化导致世界金融和经济的深度调整，使中国货币政策和经济发展的内外环境更趋复杂。面对如此错综复杂的新常态和新形势，中国迫切需要加强对货币政策效果和经济趋势预测的灵活动态刻画，为实施货币政策和加强经济预期管理提供科学决策依据，从而使本研究具有重大的实际意义。

本书提供了中国通货膨胀预测及其预期管理的灵活动态工具。在预测中国通货膨胀率上，本书构建的中国灵活动态金融状况指数明显优于全部已发表文献构建的FCI，因此，本书提供了中国通货膨胀预测及其预期管理的灵活动态工具。