2.3 如何设置定投时长

在证券投资交易的世界里，选择质地优良的投资标的是一件比较难的事情。在投资者历经千辛万苦好不容易筛选出质地优良的投资标的之后，“如何择时”又难倒了一批英雄好汉。但是，在基金定投的世界里，投资者是无须自己进行择时的，也无须每天自己实时盯盘。

换句话说，对投资经验不多且风险承受能力相对较弱的投资者来说，选择基金定投也许是性价比最高的投资方式。当投资者学会如何科学筛选基金产品并坚持基金定投时，他在大概率上会获得一份还不错的投资回报。在基金定投初期，投资者可以自行设置每月合理的定投周期频率与定投金额，然后在指定的定投日进行自动扣款申购，整个操作过程相对较为简单。也许有的投资者会问：“既然基金定投的操作过程这么简单，为什么我们有时候还会亏钱呢？”这个问题的答案是多方面的，其中一个答案是投资者坚持定投的时间不够长。在通常情况下，投资者可以将一个“牛熊周期”作为基金定投的一个完整周期，投资者可以在接下来的内容中看到更加详细的介绍。

1.将“牛熊周期”设定为定投时长

中国股市的特点是“牛短熊长”，这就使得投资者可能在相当长的一段时间里忍受“熊长”行情的折磨。但是，如果投资者在“熊长”行情中正确使用基金定投的方法，那么他在“牛短”行情中是能够比较容易地获取一份定投回报的。理论上，为了能够在“牛短熊长”的行情中获得一份相对较好的投资回报，投资者可以将“牛熊周期”设定为基金定投时长。那么，到底什么是“牛熊周期”呢？

在通常情况下，牛熊周期是指指数行情走势图中两个相邻高点之间的区间。投资者可以在熊市行情中不断积累基金份额，然后在牛市行情中不断收获基金净值，进而努力实现基金盈利的目标。在现实交易中，当基金行情出现持续性上涨直至“高峰”时，很多投资者慕名而来参与基金定投。当基金行情出现持续性回调低至“低谷”时，很多投资者又很快决定忍痛止损离开。当投资者在基金净值处于“低谷”期间决定止损离开时，他可能忽略了基金定投中的“微笑曲线”理论。关于“微笑曲线”的内容，投资者可以在第5章中看到。

在通常情况下，投资者可以将一个“牛熊周期”作为基金定投的一个完整周期。接下来，通过对上证指数与深证成指过去牛熊周期的复盘分析，投资者可以看到将“牛熊周期”作为基金定投时长的重要性。

2.复盘上证指数的牛熊周期

现在让我们以“上证指数”为例来复盘分析一下它在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日）的牛熊周期。我们大致可以将上证指数这10年的走势分割为四个牛熊周期，如图2-1所示。值得投资者注意的是，这样的分类只是一个大概意义上的区间分类，并不是一个绝对意义上的区间分类。接下来，让我们对每一个牛熊周期进行复盘分析。

1）第一个牛熊周期

在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日），我们可以将2011年4月15日至2015年6月12日的行情走势视为第一个牛熊周期。期间，上证指数先从3030.02点下跌至1979.21点，再从1979.21点上涨至5166.35点，累计上涨70.51%，如图2-2所示。

在这个牛熊周期中，假设投资者从2011年4月15日开始对基金产品“广发沪深300ETF联接A（基金代码：270010.OF）”进行每周定投，每周的周一定投500元。如果投资者在定投的过程中无法忍受市场行情的持续性下跌而选择在市场低点（如2013年6月底的1979.21点）忍痛“割肉”，那么他在大概率上会将账户的“浮亏”变成“实际亏损”。换句话说，如果投资者从2011年4月15日至2013年6月28日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为-7299.08元（即亏损7299.08元），定投总收益率为-13.03%，定投年化收益率为-12.05%，如表2-1所示。

但是，如果投资者在定投的过程中对“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上并不会选择在市场相对低点的时候止损，而是选择继续坚持基金定投。具体来说，如果投资者从2011年4月15日至2015年6月12日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为111，158.11元（即盈利111，158.11元），定投总收益率为103.89%，定投年化收益率为36.34%，如表2-1所示。

通过观察图2-2与表2-1中的数据，我们可以清晰地发现：当市场呈现熊市行情时，如果投资者选择在低位止损离场，那么他的投资可能会出现实际亏损；当市场行情由熊市逐渐转为牛市时，一直坚持基金定投的投资者在这个牛熊周期中收获了相对不错的投资回报。也就是说，当投资者将“牛熊周期”作为基金定投时长时，他在大概率上会获得一份相对不错的投资回报。

2）第二个牛熊周期

在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日），我们可以将2015年6月12日至2018年1月26日的行情走势视为第二个牛熊周期。期间，上证指数先从5023.10点下跌至2737.60点，再从2737.60点上涨至3558.13点，累计下跌29.16%，如图2-3所示。

值得投资者注意的是，第一个牛熊周期的结尾周收盘点位数据为5166.35点，而第二个牛熊周期中的起始周开盘点位数据为5023.10点。在正常情况下，这两个数据应该是一致的，但由于统计过程中交易软件中的“周数据”易出现数据误差，所以我们在这里暂时以“5023.10点”作为第二个牛熊周期的起始点进行统计分析。投资者可以重点关注分析的思路。

在这个牛熊周期中，假设投资者从2015年6月12日开始对基金产品“广发沪深300ETF联接A（基金代码：270010.OF）”进行每周定投，每双周的周一定投500元。如果投资者在定投的过程中无法忍受市场行情的持续性下跌而选择在市场低点（如2016年1月底的2737.60点）忍痛“割肉”，那么他在大概率上会将账户的“浮亏”变成“实际亏损”。换句话说，如果投资者从2015年6月12日至2016年1月29日参与基金定投，那么他的定投总收益为-3552.92元（即亏损3552.92元），定投总收益率为-20.90%，定投年化收益率为-52.65%，如表2-2所示。

如果投资者在定投的过程中对“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上不会选择在市场处于低点的时候止损，而是选择继续坚持基金定投。具体来说，如果投资者从2015年6月12日至2018年1月26日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为16829.85元（即盈利16829.85元），定投总收益率为24.93%，定投年化收益率为17.58%，如表2-2所示。

通过观察图2-3与表2-2中的数据，我们可以清晰地发现：投资者在2015年6月中旬（即市场处于最高点的时候）入场参与基金定投，随后又经历了持续性的熊市行情，如果投资者选择在2016年1月底止损离场，那么他在大概率上会亏损20%左右。但是，如果投资者将“牛熊周期”设定为定投时长，那么即使在市场最高点进入定投市场，他的定投总收益率可能依然是正的。也就是说，当投资者将“牛熊周期”作为基金定投时长时，他在大概率上会获得一份相对不错的投资回报。

3）第三个牛熊周期

在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日），我们可以将2018年1月26日至2019年4月26日的行情走势视为第三个牛熊周期。期间，上证指数先从3487.86点下跌至2440.91点，再从2440.91点上涨至3086.40点，累计下跌11.51%，如图2-4所示。

值得投资者注意的是，第二个牛熊周期的结尾周收盘点位数据为3558.13点，而第三个牛熊周期的起始周开盘点位数据为3487.86点。在正常情况下，这两个数据应该是一致的，但由于统计过程中交易软件中的“周数据”易出现数据误差，所以我们在这里暂时以“3487.86点”作为第三个牛熊周期的起始点进行统计分析。投资者可以重点关注分析的思路。

在这个牛熊周期中，假设投资者从2018年1月26日开始对基金产品“广发沪深300ETF联接A（基金代码：270010.OF）”进行每周定投，每周的周一定投500元。如果投资者在定投的过程中无法忍受市场行情的持续性下跌而选择在市场低点（如2019年1月初的2440.91点）忍痛“割肉”，那么他在大概率上会将账户的“浮亏”变成“实际亏损”。换句话说，如果投资者从2018年1月26日至2019年1月4日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为-3325.01元（即亏损3325.01元），定投总收益率为-13.57%，定投年化收益率为-26.55%，如表2-3所示。

同理，如果投资者在定投的过程中对“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上就不会选择在市场处于低点的时候止损，而是选择继续坚持基金定投。具体来说，如果投资者从2018年1月26日至2019年4月26日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为2728.87元（即盈利2728.87元），定投总收益率为8.53%，定投年化收益率为13.42%，如表2-3所示。

通过观察图2-4与表2-3中的数据，我们可以清晰地发现：投资者在2018年1月26日入场参与基金定投，随后又经历了持续性的下跌行情，如果投资者选择在2019年1月4日的市场最低点位（2440.91点）止损离场，那么他在大概率上会亏损14%左右。但是，如果投资者将“牛熊周期”设定为定投时长，那么在2019年4月26日他的基金账户就可以由浮亏变为盈利，并最终获利8.53%。换句话说，当投资者将“牛熊周期”作为基金定投时长时，他在大概率上会获得一份相对不错的投资回报。

4）第四个牛熊周期

在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日），我们可以将2019年4月26日至2021年2月19日的行情走势视为第四个牛熊周期。期间，上证指数先从3270.80点下跌至2646.80点，再从2646.80点上涨至3696.17点，累计上涨13.01%，如图2-5所示。

值得投资者注意的是，第三个牛熊周期的结尾周收盘点位数据为3086.40点，而第四个牛熊周期的起始周开盘点位数据为3270.80点。在正常情况下，这两个数据应该是一致的，但由于在统计过程中交易软件中的“周数据”易出现数据误差，所以我们在这里暂时将“3270.80点”作为第四个牛熊周期的起始点进行统计分析。在这里，投资者可以重点关注分析思路。

在这个牛熊周期中，假设投资者从2019年4月26日开始对基金产品“广发沪深300ETF联接A（基金代码：270010.OF）”进行每周定投，每周的周一定投500元。如果投资者在定投的过程中无法忍受市场行情的持续性下跌而选择在市场低点（如2020年3月中下旬的2646.80点）忍痛“割肉”，那么他在大概率上会将账户的“浮亏”变成“实际亏损”。换句话说，如果投资者从2019年4月26日至2020年3月20日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为-1400.53元（即亏损1400.53元），定投总收益率为-5.96%，定投年化收益率为-12.42%，如表2-4所示。

同理，如果投资者在定投的过程中对“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上就不会选择在市场处于低点的时候止损，而是选择继续坚持基金定投。具体来说，如果投资者从2019年4月26日至2021年2月19日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为17308.04元（即盈利17308.04元），定投总收益率为36.44%，定投年化收益率为37.95%，如表2-4所示。

通过观察图2-5与表2-4中的数据，我们可以清晰地发现：投资者在2019年4月26日入场参与基金定投，随后又经历了持续性的下跌与震荡行情，如果投资者选择在2020年3月20日的市场最低点位（2646.80点）止损离场，那么他在大概率上会亏损6%左右。但是，如果投资者将“牛熊周期”设定为定投时长，那么即使在市场相对高点进入定投市场，他的定投总收益率也是很不错的。也就是说，当投资者将“牛熊周期”作为基金定投时长时，他在大概率上会获得一份相对不错的投资回报。

综上所述，通过对上证指数在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日）的四个牛熊周期进行基金定投收益回测，我们可以发现：即使投资者在每个牛熊周期的最高点或者相对高点开始进行基金定投，并经历着持续性的下跌与震荡行情，当市场行情逐渐好转时，投资者定投获利的概率也是很大的。当市场行情呈现持续性上涨趋势时，投资者可以选择分批止盈。

3.复盘深证成指的牛熊周期

现在让我们以“深证成指”为例来分析一下它在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日）的牛熊周期。我们大致可以将深证成指这10年间的走势分割为四个牛熊周期，如图2-6所示。值得投资者注意的是，这样的分类只是一个大概意义上的区间分类，并不是一个绝对意义上的区间分类。在每一轮牛熊周期中，投资者都可以看到相应的基金定投收益回测分析数据。

1）第一个牛熊周期

在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日），我们可以将2011年4月15日至2015年6月12日的行情走势视为第一个牛熊周期。期间，深证成指先从13036.23点下跌至6959.25点，再从6959.25点上涨至18098.27点，累计上涨38.83%，如图2-7所示。

为了方便投资者综合观察牛熊周期在过去10年间对上证指数与深证成指的影响，我们依然选择基金产品“广发沪深300ETF 联接 A（基金代码：270010.OF）”来对深证成指进行基金定投的收益回测。

在第一个牛熊周期中，假设投资者从2011年4月15日开始对基金产品“广发沪深300ETF联接A（基金代码：270010.OF）”进行每周定投，每周的周一定投500元。如果投资者在定投的过程中无法忍受市场行情的持续性下跌而选择在市场低点（2014年3月21日的6959.25点）忍痛“割肉”，那么他在大概率上会将账户的“浮亏”变成“实际亏损”。换句话说，如果投资者从2011年4月15日至2014年3月21日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为-9402.69元（即亏损9402.69元），定投总收益率为-12.54%，定投年化收益率为-8.91%，如表2-5所示。

但是，如果投资者在定投的过程中对“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上并不会选择在市场处于低点的时候止损，而是选择继续坚持基金定投。具体来说，如果投资者从2011年4月15日至2015年6月12日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为111，158.11元（即盈利111，158.11元），定投总收益率为103.89%，定投年化收益率为36.34%，如表2-5所示。

通过观察图2-7与表2-5中的数据，我们可以清晰地发现：投资者从2011年4月15日开始参与每周基金定投，随后市场行情呈现一路下跌的趋势，如果投资者选择在市场相对低点的位置（如深证成指在2014年3月21日的6959.25点）止损离场，那么他的定投总收益率为-12.54%，定投年化收益率为-8.91%。

如果投资者没有选择在市场相对低点的位置止损而是继续坚持基金定投至2015年6月12日，那么他的定投总收益率为103.89%，定投年化收益率为36.34%。换句话说，当市场行情呈现持续性下跌趋势时，如果投资者将“牛熊周期”作为基金定投时长，那么他不会轻易选择在市场处于相对低点的时候止损离场。

2）第二个牛熊周期

在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日），我们可以将2015年6月12日至2018年1月26日的行情走势视为第二个牛熊周期。期间，深证成指先从17649.09点下跌至8986.52点，再从8986.52点上涨至11557.82点，累计下跌34.51%，如图2-8所示。

值得投资者注意的是，第一个牛熊周期的结尾周收盘点位数据为18098.27点，而第二个牛熊周期的起始周开盘点位数据为17649.09点。在正常情况下，这两个数据应该是一致的，但由于在统计过程中交易软件中的“周数据”易出现数据误差，所以我们在这里暂时将“17649.09点”作为第二个牛熊周期的起始点进行统计分析。投资者可以重点关注分析的思路。

在这个牛熊周期中，假设投资者从2015年6月12日开始对基金产品“广发沪深300ETF联接A（基金代码：270010.OF）”进行每周定投，每周的周一定投500元。如果投资者在定投的过程中无法忍受市场行情的持续性下跌而选择在市场低点（如2016年1月29日的8986.52点）止损离场，那么他在大概率上会将账户的“浮亏”变成“实际亏损”。换句话说，如果投资者从2015年6月12日至2016年1月29日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为-3552.92元（即亏损3552.92元），定投总收益率为-20.90%，定投年化收益率为-52.65%，如表2-6所示。

但是，如果投资者在定投的过程中对“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上并不会选择在市场处于相对低点的时候止损，而是选择继续坚持基金定投。具体来说，如果投资者从2015年6月12日至2018年1月26日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为16829.85元（即盈利16829.85元），定投总收益率为24.93%，定投年化收益率为17.58%，如表2-6所示。

通过观察图2-8与表2-6中的数据，我们可以清晰地发现：投资者从2015年6月12日开始参与每周基金定投，随后市场行情呈现一路下跌的趋势，如果投资者选择在市场处于相对低点（如深证成指在2016年1月29日的8986.52点）的时候止损离场，那么他的定投总收益率为-20.90%，定投年化收益率为-52.65%。

如果投资者没有选择在市场处于相对低点的时候止损，而是继续坚持基金定投至2018年1月26日，那么他的定投总收益率为24.93%，定投年化收益率为17.58%。相较于-52.65%的定投年化收益率，17.58%的定投年化收益率还是相对不错的。

3）第三个牛熊周期

在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日），我们可以将2018年1月26日至2019年4月26日的行情走势视为第三个牛熊周期。期间，深证成指先从11296.27点下跌至7011.33点，再从7011.33点上涨至9780.82点，累计下跌13.42%，如图2-9所示。

值得投资者注意的是，第二个牛熊周期的结尾周收盘点位数据为11557.82点，而第三个牛熊周期的起始周开盘点位数据为11296.27点。在正常情况下，这两个数据应该是一致的，但由于统计过程中交易软件中的“周数据”易出现数据误差，所以我们在这里暂时以“11296.27点”作为第三个牛熊周期的起始点进行统计分析。投资者可以重点关注分析的思路。

在这个牛熊周期中，假设投资者从2018年1月26日开始对基金产品“广发沪深300ETF联接A（基金代码：270010.OF）”进行每周定投，每周的周一定投500元。如果投资者在定投的过程中无法忍受市场行情的持续性下跌而选择在市场出现低点（如2019年1月4日的7011.33点）的时候止损离场，那么他在大概率上会将账户的“浮亏”变成“实际亏损”。换句话说，如果投资者从2018年1月26日至2019年1月4日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为-3325.01元（即亏损3325.01元），定投总收益率为-13.57%，定投年化收益率为-26.55%，如表2-7所示。

但是，如果投资者在定投的过程中对“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上并不会选择在市场处于相对低点的时候止损，而是选择继续坚持基金定投。具体来说，如果投资者从2018年1月26日至2019年4月26日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为2728.87元（即盈利2728.87元），定投总收益率为8.53%，定投年化收益率为13.42%，如表2-7所示。

通过观察图2-9与表2-7中的数据，我们可以清晰地发现：投资者从2018年1月26日开始参与每周基金定投，随后市场行情呈现一路下跌的趋势，如果投资者选择在市场处于相对低点（深证成指在2019年1月4日的7011.33点）的时候止损离场，那么他的定投总收益率为-13.57%，定投年化收益率为-26.55%。

如果投资者没有选择在市场处于相对低点的时候止损，而是继续坚持基金定投至2019年4月26日，那么他的定投总收益率为8.53%，定投年化收益率为13.42%。相较于-26.55%的定投年化收益率，13.42%的定投年化收益率还是相对不错的。

4）第四个牛熊周期

在过去10年间（2011年1月1日至2021年3月15日），我们可以将2019年4月26日至2021年2月19日的行情走势视为第四个牛熊周期。期间，深证成指先从10418.24点下跌至9012.08点，再从9012.08点上涨至15823.11点，累计上涨51.88%，如图2-10所示。

值得投资者注意的是，第三个牛熊周期的结尾周收盘点位数据为9780.82点，而第四个牛熊周期的起始周开盘点位数据为10418.24点。在正常情况下，这两个数据应该是一致的，但由于在统计过程中交易软件中的“周数据”易出现数据误差，所以我们在这里暂时将“10418.24点”作为第四个牛熊周期的起始点进行统计分析。

在这个牛熊周期中，假设投资者从2019年4月26日开始对基金产品“广发沪深300ETF联接A（基金代码：270010.OF）”进行每周定投，每周的周一定投500元。如果投资者在定投的过程中无法忍受市场行情的持续性下跌而选择在市场处于低点（如2019年6月6日的9012.08点）时止损离场，那么他在大概率上会将账户的“浮亏”变成“实际亏损”。换句话说，如果投资者从2019年4月26日至2019年6月6日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为-152.87元（即亏损152.87元），定投总收益率为-4.37%，定投年化收益率为-50.38%，如表2-8所示。

但是，如果投资者在定投的过程中对“牛熊周期”有充分的了解，那么他在大概率上并不会选择在市场处于相对低点的时候止损，而是选择继续坚持基金定投。具体来说，如果投资者从2019年4月26日至2021年2月19日参与每周基金定投，那么他的定投总收益为17308.04元（即盈利17308.04元），定投总收益率为36.44%，定投年化收益率为37.95%，如表2-8所示。

通过观察图2-10与表2-8中的数据，我们可以清晰地发现：投资者从2019年4月26日开始参与每周基金定投，随后市场行情呈现一路下跌的趋势，如果投资者选择在市场处于相对低点（如深证成指在2019年6月6日的9012.08点）的时候止损离场，那么他的定投总收益率为-4.37%，定投年化收益率为-50.38%。

如果投资者没有选择在市场处于相对低点的时候止损，而是继续坚持基金定投至2021年2月19日，那么他的定投总收益率为36.44%，定投年化收益率为37.95%。相较于-50.38%的定投年化收益率，37.95%的定投年化收益率还是相对不错的。

综上所述，通过对上证综指与深证成指进行牛熊周期的复盘分析，我们可以发现：如果投资者在每个牛熊周期的下跌趋势中选择提前结束基金定投，那么他很可能会将“浮亏”变成“实际亏损”。但是，如果投资者在定投的过程中对“牛熊周期”有充分的了解与认识，那么他在大概率上并不会选择在市场处于相对低点的时候进行止损，而是选择继续用科学的方法坚持基金定投。

在这里我也要温馨提示投资者们，在绝大多数情况下，基金定投的过程并不是一帆风顺的，基金定投的收益也不是在短期内就可以轻松实现的。投资者可以试着将“牛熊周期”设定为定投时长，同时试着与时间做朋友，保持一个良好的心态，然后静待基金定投慢慢开花结果。